亚洲日本免费-啊轻点灬太粗太长了三男一女-麻豆av电影在线观看-日韩一级片毛片|www.grbbt.com

　　上海證券：華勝天成實(shí)現(xiàn)云計(jì)算服務(wù)的戰(zhàn)略新發(fā)展

　　積極布局云計(jì)算服務(wù)的戰(zhàn)略.

　　日前，國(guó)內(nèi)IT 綜合服務(wù)企業(yè)華勝天成與華為在北京簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，雙方將會(huì)充分發(fā)揮各自獨(dú)特的技術(shù)和資源優(yōu)勢(shì)，全面落實(shí)雙方在政企市場(chǎng)規(guī)劃及戰(zhàn)略合作，促進(jìn)雙方在云數(shù)據(jù)中心、大數(shù)據(jù)和智慧城市等多領(lǐng)域以及金融、政府、郵政等多行業(yè)的共贏發(fā)展。

　　另外，華勝天成也是我國(guó)首批成功通過(guò)云建設(shè)和云服務(wù)評(píng)價(jià)的企業(yè)，標(biāo)志著華勝天成在云建設(shè)和云服務(wù)領(lǐng)域的研發(fā)得到了權(quán)威測(cè)評(píng)機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。

　　公司的新發(fā)展離不開(kāi)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型.

　　華勝天成是我國(guó)大型IT 綜合服務(wù)企業(yè)，其服務(wù)范圍覆蓋整個(gè)大中華地區(qū)以及部分東南亞國(guó)家，業(yè)務(wù)領(lǐng)域有IT 產(chǎn)品化服務(wù)，應(yīng)用軟件開(kāi)發(fā)、系統(tǒng)集成及增值分銷(xiāo)等多種IT 服務(wù)業(yè)務(wù)，近年更是轉(zhuǎn)戰(zhàn)云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、智慧城市等新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

　　華勝天成的成功離不開(kāi)其成功的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整。近年來(lái)，華勝天成依靠?jī)纱纬晒D(zhuǎn)型逐步成為我國(guó)國(guó)內(nèi)最大的IT 服務(wù)供應(yīng)商之一：第一次是2007 年-2008 年公司成功實(shí)現(xiàn)從IT 分銷(xiāo)業(yè)到IT 服務(wù)的全面轉(zhuǎn)型，并直至今天仍顯露飛速的IT 服務(wù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)能力。第二次是始于2010 年“攬勝行動(dòng)”明確提出了云計(jì)算的戰(zhàn)略，以組建“云計(jì)算產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟”，意在營(yíng)造整個(gè)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈相融共生的生態(tài)環(huán)境，并為客戶提供基于云計(jì)算的“一站式”服務(wù)。

　　從公司目前情況看，公司已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)新的云計(jì)算服務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

　　云計(jì)算市場(chǎng)的發(fā)展和“去IOE 化”促進(jìn)本土服務(wù)商飛速發(fā)展.

　　云計(jì)算的技術(shù)模式由于本身具有低成本、方便性、安全性等一系列優(yōu)點(diǎn)，逐步獲得企業(yè)用戶的了解與認(rèn)可，并且開(kāi)始主動(dòng)考慮云計(jì)算與本身IT 的關(guān)系，積極推動(dòng)云計(jì)算落地與市場(chǎng)化應(yīng)用，自2011 年以后云計(jì)算市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入成長(zhǎng)期，這為IT 服務(wù)商的發(fā)展帶來(lái)重大機(jī)遇。

　　另外，隨著“棱鏡門(mén)事件”的持續(xù)發(fā)酵，去“IOE”化的戰(zhàn)略逐步上升到國(guó)家安全高度，軟/硬件及IT 服務(wù)的國(guó)產(chǎn)化將是一個(gè)必然的趨勢(shì)，從而國(guó)內(nèi)提供IT服務(wù)的本土供應(yīng)商迎來(lái)重要機(jī)遇期，比如浪潮以及華勝天成等等。

　　公司在傳統(tǒng)的電信、金融、郵政等傳統(tǒng)領(lǐng)域的IT 系統(tǒng)服務(wù)領(lǐng)域，有著較充分的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，現(xiàn)階段，公司在不斷以IT 服務(wù)為核心，與國(guó)際知名企業(yè)建立廣泛戰(zhàn)略聯(lián)盟為基礎(chǔ)，致力于提升公司在云計(jì)算、數(shù)據(jù)中心管理及智慧城市、硬件系統(tǒng)設(shè)計(jì)與開(kāi)發(fā)以及軟件實(shí)施等方面業(yè)務(wù)能力。憑借著長(zhǎng)久積累的傳統(tǒng)IT 系統(tǒng)服務(wù)的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，以及良好的云計(jì)算戰(zhàn)略布局，公司有望成功實(shí)現(xiàn)云計(jì)算服務(wù)戰(zhàn)略的新轉(zhuǎn)型。

　　與大企業(yè)繼續(xù)深化戰(zhàn)略合作，提高云計(jì)算相關(guān)領(lǐng)域的自主研發(fā)能力.

　　近期，華勝天成與微軟聯(lián)手簽署戰(zhàn)略協(xié)議，共建“智慧武漢”。將作為微軟中國(guó)授權(quán)的武漢經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)智慧城市、云計(jì)算數(shù)據(jù)中心和運(yùn)營(yíng)中心項(xiàng)目承包商，負(fù)責(zé)數(shù)據(jù)中心和運(yùn)營(yíng)中心項(xiàng)目的集成，與武漢經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)共同承擔(dān)智慧城市的運(yùn)營(yíng)服務(wù)。

　　華勝天成與IBM 簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，在Linuxon Power 市場(chǎng)、智慧城市、存儲(chǔ)業(yè)務(wù)、管理服務(wù)、咨詢(xún)與應(yīng)用管理服務(wù)等五大技術(shù)領(lǐng)域內(nèi)展開(kāi)全面而深入的合作。還有IBM 注資華勝天成子公司新云公司，以及華勝天成與IBM 達(dá)成的多項(xiàng)戰(zhàn)略合作協(xié)議和系列的創(chuàng)新“計(jì)劃”，是華勝天成在業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和升級(jí)上的具體舉措。

　　另外，華勝天成不斷在自主研發(fā)、自主創(chuàng)新等方面加大投入，已經(jīng)在云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、信息安全等領(lǐng)域推出了近百款自主產(chǎn)品及解決方案。

　　根據(jù)自身的云戰(zhàn)略，華勝天成對(duì)外發(fā)布了自主研發(fā)的云計(jì)算五大產(chǎn)品：天成云機(jī)、e 維融通、天成云泰、i 維數(shù)據(jù)以及云悅服務(wù)。這五大產(chǎn)品覆蓋了云計(jì)算“硬件、軟件、服務(wù)”等多個(gè)層面，并貫穿于云計(jì)算“IaaS、PaaS、SaaS”等三個(gè)環(huán)節(jié)，充分說(shuō)明其自身的研發(fā)實(shí)力。

　　投資建議：目前公司已經(jīng)積極投身在云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、智慧城市等新興領(lǐng)域，與國(guó)際知名企業(yè)進(jìn)行深層戰(zhàn)略合作，提升自身相關(guān)業(yè)務(wù)能力，不斷完善IT 服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，將業(yè)務(wù)重點(diǎn)放在“云計(jì)算、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)”等領(lǐng)域。

　　所以，考慮公司其穩(wěn)定的核心業(yè)務(wù)、快速發(fā)展的軟件及專(zhuān)業(yè)服務(wù)市場(chǎng)，以及目前公司實(shí)現(xiàn)云計(jì)算服務(wù)戰(zhàn)略新發(fā)展的預(yù)期，首次對(duì)公司的投資評(píng)級(jí)為未來(lái)6 個(gè)月“增持”，建議增持。（上海證券 分析師：陳啟書(shū)）

　　安信證券：潤(rùn)和軟件參股中晟智源，切入服務(wù)器核心芯片國(guó)產(chǎn)化

　　事件：公司以自有資金3，000萬(wàn)元人民幣投資參股江蘇中晟智源科技產(chǎn)業(yè)有限公司，獲得中晟智源23.08%的股權(quán)。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　中晟智源是國(guó)內(nèi)首批加入IBM OPEN POWER 聯(lián)盟兩家公司的實(shí)際運(yùn)營(yíng)方。中晟智源最初由江蘇省經(jīng)信委出面牽頭、江蘇10 家IT 企業(yè)共同出資5000 萬(wàn)元組建，其實(shí)際運(yùn)營(yíng)的中晟宏芯和江蘇產(chǎn)業(yè)國(guó)際研究院是國(guó)內(nèi)最早加入IBM OPEN POWER 聯(lián)盟的兩大機(jī)構(gòu)。其中中晟宏芯通過(guò)獲得IBMPOWER 架構(gòu)、POWER8 相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)以及芯片設(shè)計(jì)工具的許可，在中國(guó)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)和推廣服務(wù)器的處理器產(chǎn)品，江蘇產(chǎn)業(yè)技術(shù)國(guó)際研究院將在江蘇省以及全國(guó)范圍內(nèi)幫助建立和推廣POWER 芯片開(kāi)發(fā)的生態(tài)系統(tǒng)。

　　服務(wù)器核心芯片進(jìn)口替代空間巨大。“棱鏡門(mén)”事件后，服務(wù)器領(lǐng)域雖然進(jìn)口替代呼聲很高，但仍然無(wú)法從核心芯片層實(shí)現(xiàn)真正意義上的國(guó)產(chǎn)化。IBM為應(yīng)對(duì)X86架構(gòu)服務(wù)器的威脅，開(kāi)放其POWER架構(gòu)芯片，與國(guó)家希望從根本上實(shí)現(xiàn)服務(wù)器自主可控一拍即合，雙方都將全力支持國(guó)內(nèi)POWER產(chǎn)業(yè)生態(tài)發(fā)展。中晟智源參與了其中最核心的芯片國(guó)產(chǎn)化工作，目標(biāo)是力爭(zhēng)10年時(shí)間實(shí)現(xiàn)占據(jù)國(guó)內(nèi)黨政系統(tǒng)與重點(diǎn)行業(yè)領(lǐng)域服務(wù)器市場(chǎng)份額的50%以上，公開(kāi)服務(wù)器市場(chǎng)份額25%以上。

　　此次參股對(duì)于公司具有深遠(yuǎn)戰(zhàn)略意義。公司此次參股后與梅鑫投資同為中晟智源第一大股東，未來(lái)可充分利用中晟智源的高端通用芯片技術(shù)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化平臺(tái)，搶占國(guó)家自主高端芯片的技術(shù)和市場(chǎng)資源，從而為公司產(chǎn)業(yè)升級(jí)的戰(zhàn)略規(guī)劃提供必要技術(shù)和市場(chǎng)基礎(chǔ)。

　　投資建議：公司抓住“國(guó)進(jìn)洋退”這一歷史性機(jī)遇，積極介入國(guó)家高端芯片國(guó)產(chǎn)化，有利于其長(zhǎng)期發(fā)展，并能夠有效提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。我們預(yù)計(jì)2014-2015年備考EPS分別為0.54和0.73元，維持“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至25元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程不及預(yù)期。（安信證券 分析師：胡又文）

　　海通證券：信雅達(dá)2013年成長(zhǎng)穩(wěn)健，智慧網(wǎng)點(diǎn)打開(kāi)想象空間

　　事件：

　　信雅達(dá)發(fā)布2013年報(bào)：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.24億，同比上升29.8%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)95%；歸屬于母公司凈利潤(rùn)為9203萬(wàn)，同比增長(zhǎng)31.1%，EPS為0.454元；扣非凈利潤(rùn)為7200萬(wàn)，同比增長(zhǎng)約62.3%。分配預(yù)案為每10股派1.4元(含稅)。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　硬件業(yè)務(wù)低谷導(dǎo)致盈利略低于預(yù)期，環(huán)保驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)。公司2013年EPS較我們預(yù)期低約10%，與市場(chǎng)平均預(yù)期接近。支付密碼器招標(biāo)緩慢以及加密機(jī)處于新舊產(chǎn)品銜接期等因素使得硬件業(yè)務(wù)下滑，導(dǎo)致盈利增速低于我們預(yù)期。政府對(duì)環(huán)保的重視以及電廠盈利能力改善推升除塵行業(yè)景氣度，公司環(huán)保業(yè)務(wù)因此增加2億營(yíng)收，是本期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。

　　軟件相關(guān)業(yè)務(wù)及環(huán)保業(yè)務(wù)表現(xiàn)佳，硬件業(yè)務(wù)承壓。公司2013年?duì)I收同比增長(zhǎng)約30%。其中，環(huán)保業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)341%至2.7億，是整體營(yíng)收增長(zhǎng)主要驅(qū)動(dòng)力。2012年Q4以來(lái)，受益于政府對(duì)環(huán)保重視程度提升，除塵行業(yè)景氣度上升，公司環(huán)保業(yè)務(wù)訂單飽滿，且訂單毛利率明顯上升。軟件相關(guān)業(yè)務(wù)(包括軟件產(chǎn)品、維護(hù)和軟件服務(wù))本期同比增長(zhǎng)約34%，主要受益于流程銀行業(yè)務(wù)結(jié)算，電子銀行(包括VTM)、風(fēng)控軟件、文檔影像和ITO等業(yè)務(wù)開(kāi)展順利。硬件業(yè)務(wù)本期同比下降35%，我們估計(jì)主要原因是銀行招標(biāo)延后導(dǎo)致支付密碼器出貨量下滑(估計(jì)13年出貨70萬(wàn)臺(tái)，同比下滑約30%)，加密機(jī)業(yè)務(wù)由于政府要求兼容國(guó)產(chǎn)算法而處于產(chǎn)品更新期。

　　2013年，公司主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域均取得進(jìn)步。在金融IT咨詢(xún)領(lǐng)域，公司重點(diǎn)是圍繞流程銀行全行業(yè)務(wù)條線的集中運(yùn)營(yíng)、遠(yuǎn)程銀行的業(yè)務(wù)規(guī)劃及流程保險(xiǎn)的業(yè)務(wù)梳理，帶動(dòng)了公司金融IT軟件和解決方案的推廣；在金融IT領(lǐng)域，流程銀行事業(yè)部研發(fā)出網(wǎng)點(diǎn)轉(zhuǎn)型平臺(tái)產(chǎn)品(智慧網(wǎng)點(diǎn)綜合管理系統(tǒng))，形成了網(wǎng)點(diǎn)轉(zhuǎn)型的解決方案。電子銀行事業(yè)部完成了遠(yuǎn)程銀行產(chǎn)品遠(yuǎn)程柜員應(yīng)用系統(tǒng)和多媒體自助終端系統(tǒng)的基線版本；保險(xiǎn)事業(yè)部簽訂并實(shí)施了流程保險(xiǎn)產(chǎn)品的第一個(gè)項(xiàng)目，初步形成了基線產(chǎn)品。

　　毛利率呈改善趨勢(shì)，費(fèi)用控制良好。公司2013年綜合毛利率約為50.6%，同比下降約2.1個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是毛利率較低的環(huán)保業(yè)務(wù)占比顯著提高。分業(yè)務(wù)看，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率呈上升趨勢(shì)。整個(gè)IT業(yè)務(wù)毛利率同比上升約8個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)保業(yè)務(wù)毛利率同比略有下降。考慮到訂單質(zhì)量提高，環(huán)保業(yè)務(wù)后續(xù)毛利率將有顯著提升。

　　2013年，公司銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用同比分別上升約17%，均低于毛利增速(約為25%)，表明在人力成本壓力下，公司費(fèi)用控制得當(dāng)。同時(shí)也說(shuō)明公司業(yè)務(wù)產(chǎn)品化程度相對(duì)較高，業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)于人員規(guī)模的依賴(lài)不高。

　　2014年華麗轉(zhuǎn)身，智慧網(wǎng)點(diǎn)打開(kāi)想象空間。我們判斷2014年公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)甚至爆發(fā)式增長(zhǎng)概率高：硬件方面，加密機(jī)受益于產(chǎn)品更新高峰，VTM集成受益于低滲透率，手機(jī)POS、IC卡套件等受益于EMV遷移和移動(dòng)支付趨勢(shì)，均有希望實(shí)現(xiàn)爆發(fā)增長(zhǎng)；軟件方面，流程銀行、電子銀行、風(fēng)控軟件和ITO等業(yè)務(wù)均有高增長(zhǎng)潛力。特別值得一提的是，公司的智慧網(wǎng)點(diǎn)解決方案在杭州銀行試點(diǎn)成功的基礎(chǔ)上，2014年開(kāi)始有望在國(guó)有大行以及城商行進(jìn)行推廣。按照每個(gè)銀行網(wǎng)點(diǎn)百萬(wàn)以上的投資規(guī)模，智慧網(wǎng)點(diǎn)解決方案的潛在市場(chǎng)空間至少是數(shù)百億。

　　高增長(zhǎng)低估值，有望成為主流金融IT公司，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。我們預(yù)測(cè)公司2014~2016年EPS分別為0.66元、0.92元和1.25元。公司業(yè)務(wù)受益于智慧銀行、民營(yíng)銀行建設(shè)趨勢(shì)，也受益于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)蓬勃發(fā)展。我們估計(jì)2014年公司金融IT業(yè)務(wù)營(yíng)收可達(dá)9億，其中金融軟件與服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收可達(dá)6億，業(yè)務(wù)覆蓋多數(shù)銀行IT細(xì)分市場(chǎng)，有望成為主流的金融IT公司。公司業(yè)績(jī)?cè)鏊僭诮鹑谲浖局刑幱陬I(lǐng)先位置，而市盈率顯著低于行業(yè)平均。我們維持“買(mǎi)入”的投資評(píng)級(jí)，建議投資者積極配置。我們給予公司股票23.10元的6個(gè)月目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)35倍的2014年EPS，股價(jià)上漲空間接近50%。公司股價(jià)可能的催化劑主要是定期報(bào)表驗(yàn)證業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)、資本運(yùn)作的可能。

　　主要不確定性。部分硬件產(chǎn)品能否放量不確定；流程銀行等業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。（海通證券 分析師：陳美風(fēng)，蔣科）

　　國(guó)泰君安：超圖軟件成長(zhǎng)之路再探索，成長(zhǎng)空間再拓寬

　　投資要點(diǎn)：

　　估值與評(píng)級(jí)：維持“增持”評(píng)級(jí)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至27元。GIS行業(yè)需求的快速釋放以及地下管線等新需求對(duì)行業(yè)空間的拓展，仍需市場(chǎng)進(jìn)一步認(rèn)識(shí)；同時(shí)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型將使公司從較小的GIS平臺(tái)市場(chǎng)進(jìn)入更大的GIS行業(yè)應(yīng)用市場(chǎng)(5億到百億)，未來(lái)增長(zhǎng)更持續(xù)。維持2014-16年EPS預(yù)測(cè)0.58/0.74/0.94元，維持增持評(píng)級(jí)?？紤]到新需求不斷擴(kuò)展GIS行業(yè)應(yīng)用市場(chǎng)，拓寬公司成長(zhǎng)空間，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至27元，對(duì)應(yīng)2014年動(dòng)態(tài)PE47x。

　　GIS行業(yè)應(yīng)用需求快速釋放，地下管線等新GIS建設(shè)需求拓寬行業(yè)應(yīng)用市場(chǎng)。測(cè)繪地理信息服務(wù)在“十二五”規(guī)劃下正快速釋放需求(預(yù)計(jì)300-500億)，GIS行業(yè)應(yīng)用市場(chǎng)將在未來(lái)3-5年保持20%+的快速增長(zhǎng)，GIS平臺(tái)軟件受益。目前國(guó)內(nèi)大多數(shù)城市還沒(méi)有建設(shè)地下管線管理系統(tǒng)，地下管線新需求將大幅擴(kuò)展GIS行業(yè)應(yīng)用市場(chǎng)空間，典型的大藍(lán)海市場(chǎng)(規(guī)模超百億)，若公司策略得當(dāng)則有望搶得先機(jī)，推動(dòng)公司后續(xù)持續(xù)增長(zhǎng)。

　　新技術(shù)推動(dòng)GIS平臺(tái)產(chǎn)品更迭，帶動(dòng)平臺(tái)軟件銷(xiāo)售增長(zhǎng)。未來(lái)3-5年將是GIS平臺(tái)軟件從二維升級(jí)至三維的關(guān)鍵窗口期，因智慧城市、水利、國(guó)土、三維管線等眾多領(lǐng)域的深度GIS行業(yè)應(yīng)用開(kāi)始進(jìn)入三維建模階段，典型的需求驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)階段，公司新推出的7C產(chǎn)品恰適市場(chǎng)需求。

　　轉(zhuǎn)型GIS行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域，大行業(yè)空間大作為。公司正從相對(duì)較小的GIS平臺(tái)市場(chǎng)向規(guī)模超百億的GIS行業(yè)應(yīng)用市場(chǎng)挺進(jìn)，從此前單純依靠?jī)?nèi)生力量拓展行業(yè)應(yīng)用市場(chǎng)轉(zhuǎn)向“內(nèi)生+外延”方式，轉(zhuǎn)型有望推動(dòng)持續(xù)增長(zhǎng)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不達(dá)預(yù)期，將對(duì)公司凈利造成影響，轉(zhuǎn)型不暢風(fēng)險(xiǎn)。（國(guó)泰君安證券 分析師：張曉薇，袁煜明，熊昕）

　　國(guó)泰君安：浪潮信息國(guó)產(chǎn)化替代大潮的領(lǐng)頭羊

　　首次覆蓋給予 增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)70元。我們認(rèn)為國(guó)產(chǎn)化替代的大潮與高端服務(wù)器產(chǎn)品的放量將推動(dòng)浪潮業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)2014-2016年EPS 分別為1.12、1.88、3.08元。參照國(guó)產(chǎn)化替代領(lǐng)域2014年平均估值63倍，且公司未來(lái)3年將保持72%的復(fù)合增速，我們認(rèn)為可以給予公司63倍估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)70元，給予增持評(píng)級(jí)。

　　當(dāng)之無(wú)愧的國(guó)產(chǎn)化替代領(lǐng)頭羊。相比國(guó)外巨頭，本土IT 企業(yè)最缺乏的，一是技術(shù)過(guò)硬、性能穩(wěn)定可靠的產(chǎn)品，二是打通上下游的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。浪潮在兩方面都領(lǐng)跑本土企業(yè)，必然是國(guó)產(chǎn)化替代的領(lǐng)頭羊。

　　高端市場(chǎng)K1突破后多行業(yè)全面開(kāi)花。在高端服務(wù)器領(lǐng)域，浪潮的K1系統(tǒng)是本土企業(yè)唯一在32路服務(wù)器取得突破的，現(xiàn)已在銀行、政府、能源等多個(gè)戰(zhàn)略性行業(yè)對(duì)重量級(jí)客戶取得突破，未來(lái)三年都將是其放量之年。2013年國(guó)內(nèi)高端服務(wù)器市場(chǎng)容量172億元，替代空間巨大。

　　低端市場(chǎng)持續(xù)放量。低端的x86服務(wù)器2013年市場(chǎng)規(guī)模251億元，浪潮以15%的銷(xiāo)量份額躍居國(guó)內(nèi)第3，本土第1。2014年Q1服務(wù)器出貨量更是翻番占據(jù)市場(chǎng)30%份額，強(qiáng)勁勢(shì)頭保障了公司快速增長(zhǎng)。

　　牽頭國(guó)產(chǎn)聯(lián)盟構(gòu)建生態(tài)圈 聚合5000合作伙伴全線發(fā)力。浪潮于2013年9月?tīng)款^成立國(guó)產(chǎn)主機(jī)聯(lián)盟，現(xiàn)聯(lián)盟成員總數(shù)已達(dá)到38家，囊括了中國(guó)主要信息技術(shù)企業(yè)。浪潮還擁有超過(guò)5000家合作伙伴，涵蓋14個(gè)行業(yè)，2014年以來(lái)已出現(xiàn)國(guó)際企業(yè)合作伙伴大規(guī)模反水的現(xiàn)象。

　　研發(fā)無(wú)止境。浪潮是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的技術(shù)驅(qū)動(dòng)型公司，2015年將推出64路大型主機(jī)。公司的云海OS 有望成為云數(shù)據(jù)中心的中樞系統(tǒng)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、費(fèi)用超出預(yù)期、產(chǎn)業(yè)模式發(fā)生變化。